財務会計【平成19年度 第12問】

【平成19年度　第12問】
次のA社の資料に基づき、下記の設問に答えよ。

株価純資産倍率（PBR）　　配当性向　　　配当利回り
　　　1.5倍　　　　　　　  　60％　　　　 　4％

（設問１）
資料より求められるA社の自己資本利益率として最も適切なものはどれか。

ア　2.4％　　　イ　6％　　　ウ　9％　　　エ　10％

（設問２）
資料より求められるA社の株価収益率（PER）として最も適切なものはどれか。

ア　4倍　　　イ　9倍　　　ウ　15倍　　　エ　40倍

ROE＝当期純利益÷自己資本　で攻めるんだけれど・・・。
まず、
PBR＝株価÷BPS＝株価総額÷純資産額　だ。
配当性向は、当期純利益に占める配当総額の割合だから、
配当性向＝配当総額÷当期純利益
配当利回りは、株価に占める配当額の割合だから、
配当利回り＝配当額÷株価
ちなみに、PERは、
PER＝株価÷EPS＝株価総額÷当期純利益　ですな。

ん？　ROEを求めるんだから、分母に自己資本または純資産額がきて、分子には当期純利益があればいいんだよな。自己資本または純資産額が式にあるのは、PBRだけだ。なんかPBRを使いそう。
当期純利益が式にあるのは、配当性向とPERだ。しかもともに分母に当期純利益がある。これを分子にもってくるんだから割り算しないといかんね。
あとは組み合わせの問題だな。

ROEの純資産（自己資本）は分母だし、PBRの純資産も分母だから、

　　①　ROE　＝　PBR　×　配当性向
　　②　ROE　＝　PBR　×　PER

または、

　③　ROE　＝　PBR　÷　配当性向
　④　ROE　＝　PBR　÷　PER

になりそうだなぁ、なんとなく。あとはハメていくか。

①　ROE　＝　PBR　×　配当性向
　　ROE　＝　株価総額÷純資産額　×　配当総額÷当期純利益
コイツは、何も消えてくれない。割り算しても消えなさそうだ。
よってダメだ。

次は②　ROE　＝　PBR　×　PER
　　　　　ROE　＝　株価総額÷純資産額　×　株価総額÷当期純利益
消えそうで、消えない。ひょっとしたら割り算の式か？　だから④かも。

④　ROE　＝　PBR　÷　PER
　　ROE　＝　株価総額÷純資産額　÷　株価総額÷当期純利益
　　ROE　＝　株価総額（分子）÷純資産額（分母）　×　当期純利益（分子）÷株価総額（分母）
　　分子、分母の株価総額が消去されて、残るは、
　　ROE　＝　当期純利益÷純資産額（自己資本）　となった。わーい、わーい。
でも、まだ、PERが求まってないや。がっくり。
設問１はこれで解けそうだな。

もう１回確認しよう。
PBR＝株価÷BPS＝株価総額÷純資産額　で、
配当性向＝配当総額÷当期純利益　で、
配当利回り＝配当額÷株価　で、
PER＝株価÷EPS＝株価総額÷当期純利益　ですな。

PERが求まればいいんだから、同じような発想でみてみるか。それにしても時間かかりすぎ。
じっくり眺めてみるか。本番ならそんな時間はないけれど。

　　　　　＜配当性向＞　　＜配当利回り＞　   ＜PER＞　　    ＜PBR＞
（分子）　　配当総額　　　　　配当額　　　　株価総額　　　 株価総額
（分母）　　当期純利益　　　　  株価　　　　当期純利益　　  純資産額

お？

おお？

配当利回りとPERを掛け算すると、・・・？

　　配当額÷株価　×　株価総額÷当期純利益　
＝　配当額÷株価　×　株価÷１株あたり当期純利益（EPS）
＝　配当額÷１株あたり当期純利益　
だから、これって配当性向じゃん。

つまり、配当性向　＝　配当利回り　×　PER　ってことかぁ。

配当性向＝60％、配当利回り＝4％　より、60％＝4％　×　PER　　PER＝15

よって、PERは15倍と分かった。

ゆえに、ROE＝PBR÷PER　より、ROE＝1.5倍÷15倍　ROE＝10％

あら、設問２まで解けちゃったし。

以上により、設問１の正解は、エ　であり、
設問２の正解は、ウ　である。

これって使えそうな公式だからね。

①　ROE　＝　PBR　÷　PER
②　配当性向　＝　配当利回り　×　PER

こういうのは、ファイナルペーパーとしてとっておくようにした。